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国庆长假以来，郑州甲醇全体呈颤动偏弱运转态势。节后甲醇坐蓐企业出货一般，部分市集下调报价促收支货，加之口岸需求存下落预期，市集神色偏弱。而口岸在高表需的维持下，累库不足预期，但需求仍存走弱预期，价钱仍是承压。

国内甲醇开工有所回落，存眷环保和利润对开工负荷的影响

由于甲醇安设利润的建筑，三季度国内甲醇安设开工率大幅回升至近五年来的高位水平，特地是煤制甲醇安设开工率，甲醇行业开工于10月上旬创下年内新高水平。关联词由于企业故障频发，10月中下旬开工率环比大幅下落，但仍高于昨年同期。隆众数据败露，放胆10月27日，国内甲醇开工率80.1%，较上月同期减少3.25%，较昨年同期提高2.94%。从产量来看，放胆10月27日当周，国内甲醇周度产量在169万吨，较上月同期减少3.23%，较昨年同期增多5.92%。后期来看，跟着部分锤真金不怕火安设重启，国产供应或守护高位。不外，西南、西北及华北一带秋冬季限气和环保限产将导致供应缩减，另外入冬前夜部分甲醇步地仍存良晌性锤真金不怕火需求。

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利润方面，国内甲醇样本周度平均利润稳中有涨。隆众数据败露，截止11月2日，内蒙煤制利润均值-396.3元/吨，环比+18.37%，同比+65.02%；山东煤制利润均值-374.30元/吨，环比+18.89%，同比+61.75%；山西煤制利润均值-260.30元/吨，环比+23.33%，同比+71.10%；西南自然气制利润均值-30元/吨，环比0.00%，同比-106.25%。10月份煤制利润彰着压缩，但暂未听闻亏蚀性锤真金不怕火的情况，至10月底11月初，跟着煤价走弱，国内甲醇平均利润稳中有涨。煤炭行为国内甲醇的主要原料，其价钱变化对甲醇市集走势影响权贵。四季度煤炭市集展望呈现供需双增趋势，跟着安全查验趋严及冬季取暖旺季相近电厂日耗将安稳提高，煤价下方空间展望有限。但由于刻下利润水平不高，煤制甲醇经济性仍欠安，而冬季更利于煤价偏强运转，因此高煤价区煤制步地开停仍需执续存眷。

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甲醇入口压力仍是权贵

就10月入口情况看，预估总量保执在130万吨略上水平，自然9月中东主要区域阶段性发船/装船节律稍有趋缓，但全体影响相对有限，类似南好意思、新西兰流入量有增，以及好意思国部分货量仍有抵达国内市集，因此10月中国甲醇入口守护较为充裕的气象。从国际安设运转情况看，10月份国际甲醇开工出现良晌性反弹；然中东非伊步地决策内锤真金不怕火、西洋一带甲醇步地非决策内临停相对围聚，使得国际开工率快速下滑。另外，伊朗Kaveh230万吨安设泊车锤真金不怕火决策2周，Kimiya165万吨安设受供气不足影响，近期降负荷至40%。由于停工/降负甲醇步地迢遥仍未追思，且探究到后续中东一带限气成分影响，故需密切存眷11-12月份中东地区发船/装船节律。

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据金联创预估，本年11月中国甲醇入口总量展望将达到135万吨隔壁水平，主要原因在于10月份中东主要区域装船/发货节律较快，中东非伊部分甲醇步地决策内锤真金不怕火或影响量有限，类似东南亚前期停工安设均复原平淡，因此11月国内甲醇入口或守护相对高位水平。从近端主要区域发船节律来看，11月份中国甲醇入口仍保执较为迷漫发达，后市存眷秋冬季天气成分对到船及卸货影响。2023全年看，展望中国甲醇入口总量攀升至1450万吨左右，较2022年增幅或达18.61%，后续存眷卸货速度、货品流向（社会罐及结尾分拨比例）等影响。

国内甲醇口岸下落，但累库预期犹存

从口岸库存情况看，据隆众资讯，截止11月1日当周，华东口岸甲醇库存64.65万吨，华南口岸甲醇库存23.03万吨。国内口岸总库存在87.68万吨，较上周-2.38%，环比上月减少20.47万吨，同比昨年增多44.6万吨。国内口岸库存自4月初以来执续累库，9月下旬口岸库存总量一度逾越110万吨大关，但10月前两周的到港量大幅缩减类似需求端的执续高位，口岸在节后大幅去库。关联词刻下装船仍处于平淡气象，展望11月入口量仍处于放量的气象，高入口配景下口岸累库预期仍较强。

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卑劣需求存缩量预期

传统需求受“金九银十”耗尽旺季的影响刻下也发达较好，传统卑劣加权开工率基本处于频年来相对偏高位置，但传统需求处于旺季尾声，预期渐渐转弱。烯烃需求方面，隆众数据败露，截止10月27日，国内甲醇制烯烃安设全体开工率为94.04%，较上月同期增多3.78%，较昨年同期增多16.29%。江浙地区MTO安设产能诈欺率99.64%，环比上月同期+10.03%。跟着节前斯尔邦、浙江兴兴MTO的重启，且节后天津渤化MTO安设开车，刻下国内MTO安设基本沿途开启，MTO安设开工率基本处于频年来相对偏高位置，需求进一步增多的空间相对有限。就11月来看，烯烃类需求或存一定缩量发达，除10月下青海盐湖步地或然临停外，常州富德年产33万吨MTO步地决策11月初泊车锤真金不怕火，这次停工周期暂不轩敞，存眷具体锤真金不怕火时长以及实验实现情况。

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全体来看，跟着部分锤真金不怕火安设重启，国产供应或守护高位，不外秋冬季限气和环保限产将导致供应有所缩减。另外，由于刻下利润水平不高，煤制甲醇经济性仍欠安，跟着安全查验趋严及冬季取暖旺季相近，电厂日耗将安稳提高，煤价下方空间展望有限，同期四季度亦然自然气的耗尽旺季，原料端维持展望偏强，因此高老本区域步地开停仍需执续存眷。入口方面，中东非伊部分甲醇步地决策内锤真金不怕火影响有限，类似东南亚前期停工安设均复原平淡，11月国内甲醇入口或守护相对高位水平，高入口配景下口岸累库预期仍较强。传统需求处于旺季尾声，预期渐渐转弱，国内MTO安设基本沿途开启，处于频年来相对偏高位置，近期部分安设存锤真金不怕火预期，烯烃类需求或有一定的缩量，且刻下烯烃利润仍相对偏差，后期存眷高开工执续性。全体来看，甲醇供需矛盾相对较小，但供应增速高于需求增速，全体或呈偏弱颤动。

计划员：

蔡跃辉 期货从业阅历号F0251444

期货投资连系从业文凭号Z0013101

助理计划员：

尤正宇 期货从业阅历号F03111199

郑嘉岚 期货从业阅历号F03110073

9月7日2024年排列三娱乐城，阿根廷队首发球员在赛前合影。当日，在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行的2026年男足世界杯南美区预选赛中，阿根廷队主场以1比0战胜厄瓜多尔队。新华社发（马丁·萨巴拉摄）

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